大秦线检修完毕之后，北方港口煤炭铁路调入量显著恢复和提升，但受下游采购热情较高、港口煤炭调出较好、产地煤炭供给增速受限等要素的影响，北方港口煤炭库存增长较为迟缓，下水煤价格及煤炭运价稳中有升。

    上周动力煤期货主力2101合约冲高回落，主力资金减仓和进口煤消息扰动是下跌的导火索。但是，动力煤市场低库存、强需求的基本面面格局难以在短时间内改变，估计今冬动力煤价格仍将以偏强运转为主。

    煤炭库存增长迟缓

    大秦线检修完毕之后，北方港口煤炭铁路调入量显著恢复和提升，但受下游采购热情较高、港口煤炭调出较好、产地煤炭供给增速受限等要素的影响，北方港口煤炭库存增长较为迟缓，下水煤价格及煤炭运价稳中有升。

    近期，国家发改委表示将继续推进国内煤炭企业增产增供，但同时一直坚持把平安作为保供的前提。从主产区煤炭产能应用率来看，在产产能曾经处于年内高位，不管是出于政策引导还是消费利润较好的缘由，目前煤企增产积极性较高，只是在平安检查常态化的背景下，原煤日产量进一步提升的空间比拟有限。

    而下游煤炭需求逐渐开启旺季形式。随着冷空气活动变得频繁，市场亲密关注的“冷冬”预期行将兑现。本周我国中东部地域迎来大范围雨雪降温天气，最低气温0℃线将南下压至黄淮中南部。估计将来二十天，我国大局部地域气温都接近或低于终年同期均匀程度。

    固然下游电厂曾经提早将电煤库存补充至高于往年同期的程度，但是重要中转港口的煤炭库存处于低位，而且估计旺季难以累库，所以市场看涨心情仍将存在。

    进口煤增量有限

    本周有很多未经官方证明的消息称，进口煤的数量限制将放松，以平抑国内煤价。但也有业内人士表示，广东省申请增加2861万吨进口额度，但只获批了300万吨的新增额度，浙江确认新增200万吨，江苏确认新增300万吨，江西、安徽和广西各确认新增100万吨。总体来说，合计新增额度较为有限，而且多数是为了处置前期滞港未通关的货物，澳煤进口并没有放松迹象。

    从国际煤炭价格来看，自从中国严控进口煤数量以来，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤现货价格的运转中枢从100美元/吨左右持续回落至50美元/吨。近期，国际煤炭市场需求向好，国际动力煤价格有所反弹，以南非理查兹港煤价涨幅最为突出，接着是欧洲ARA三港煤价指数，表现最差的是澳洲纽卡斯尔港煤价指数。综合汇率动摇后，以人民币计价的CCI5500进口煤价指数近期也没有显著上涨迹象，这不太契合中国放开煤炭进口的情形。由此推测，进口煤平控政策仍是主旋律，不会构成供应压力。

    主力资金减仓

    技术面上，上周动力煤主力2101合约没有有效突破前期高点的阻力，短暂冲高之后，多空资金双双减仓离场，带动盘面缩量减仓回撤至40日均线左近。本周盘面站稳20日均线，标明动力煤期货依然处在多头市场，但成交量和持仓量增幅不大，上涨动能仍在蓄势阶段。由于沿海煤炭价格曾经进入红色区域，有关部门启动平抑煤价异常动摇的响应机制，并强调今冬煤炭价格不具备大幅上涨基础，因此动力煤期货价格的涨势不会是峻峭的单边行情。别离基本面支撑要素，建议逢回调分批买入为宜。